Na rynku kapitałowym spółki giełdowe liczą na uzyskanie efektu 1+1>2 poprzez pozyskiwanie wysokiej jakości aktywów.

Niedawno organizacja będąca liderem branży produkującej puszki aluminiowe podjęła duży krok, oferując zakup kontroli opakowań COFCO za około 5,5 miliarda juanów. W przypadku China Baowu, spółki-matki konkurencyjnej firmy Baosteel Packaging, obie strony doprowadziły do ​​sprzeczki. Kto może zrobić lepiej? Wyniki nie są jeszcze znane.

Podczas prezentacji wyników rocznych za 2023 r. org odpowiedziała inwestorom na temat zalet oferty, mówiąc: „Firma ma bogate doświadczenie w zakresie fuzji i przejęć opakowań metalowych, odkąd została udziałowcem CoFCO Packaging, obie strony utrzymują dobra współpraca biznesowa.”

Warto zauważyć, że za wojną o przejęcie organizacji to, czy pojawi się wsparcie finansowe i czy istnieje wysoka zdolność spłaty zadłużenia, zależy także od świata zewnętrznego.

Na zamknięcie sesji 11 czerwca cena akcji Aoruijin wynosiła 4,5 juana, a łączna wartość rynkowa wyniosła 11,58 miliarda juanów.

Dlaczego walka o przejęcia?

Naszą główną działalnością jest dostarczanie kompleksowych rozwiązań opakowaniowych dla wszelkiego rodzaju klientów FMCG. Na koniec 2023 roku produkty i usługi w zakresie opakowań metalowych stanowiły 86,97% przychodów spółki.

Aby skonsolidować główną działalność, poszerzyć liczbę strategicznych klientów itp., 7 czerwca tego roku Ao Ruijin wydał duży plan zakupu aktywów, w ramach którego firma zamierza zaoferować wszystkim akcjonariuszom CoFCO akcje po cenie ofertowej wynoszącej 7,21 dolara hongkońskiego opakowanie dobrowolne warunkowe oferta kompleksowa.

Maksymalna wartość transakcji wynosi 6,06 miliarda dolarów hongkońskich (około 5,57 miliarda juanów według najnowszego kursu wymiany). Jeśli transakcja zakończy się pomyślnie, Oregin przejmie kontrolę nad opakowaniami CofCO.

Rozumie się, że powyższa transakcja ma charakter wezwania rynkowego, występują konkurenci oferenci. W dniu 6 grudnia 2023 roku spółka China Baowu, spółka-matka Baosteel Packaging, uruchomiła kompleksową ofertę zakupu CoFCO Packaging wraz z nową inwestycją Organizacji Narodów Zjednoczonych. Teraz są to dwa wilki goniące za kawałkiem mięsa.
Dlaczego opakowania COFCO są tak poszukiwane? Podstawowym powodem jest to, że ktokolwiek zdobędzie kontrolę, będzie miał zdecydowaną przewagę w zakresie udziału w rynku nad drugą stroną.

Według danych ujawnionych przez Prospective Industry Research Institute, na rynku zbiorników dwuczęściowych udział w rynku opakowań ORG Baosteel, opakowań CoFCO i Sheng Xing Holding wynosi odpowiednio 20%, 18%, 17% i 12%. Z innego zestawu danych wynika, że ​​skala przychodów org, CoFCO Packaging i Baosteel Packaging w 2023 r. wyniesie odpowiednio 13,84 miliarda juanów, 10,27 miliarda juanów i 7,76 miliarda juanów.

Analitycy China Galaxy Securities wspomnieli w raporcie z badania, że ​​w przypadku pomyślnego przejęcia organizacji oczekuje się, że udział w rynku dwóch puszek wyniesie blisko 40%, a udział w rynku trzech puszek znacznie się zwiększy, a skala wpływ spółki zostanie jeszcze bardziej wzmocniony.

Obecnie udział udziałowców COFCO w branży opakowań jest stosunkowo rozproszony i nie ma faktycznego kontrolera. Aby utrzymać przewagę w zakresie udziału w rynku i uniknąć wyprzedzenia przez konkurencję, organizacja zdecydowała się na bezpośrednią walkę i nalegała na złożenie oferty w sprawie kontroli nad opakowaniami CoFCO.

Nie należy też wykluczać nasilenia „wojny o przejęcia”.

Punkty ryzyka stojące za przejęciem

W ogłoszeniu organizacja ostrzegała przed „ryzykiem rozwiązania umowy z powodu braku zgody”, „ryzykiem konkurencji”, „ryzykiem wzrostu skali zadłużenia spółek giełdowych” i tak dalej.

Wśród nich świat zewnętrzny jest bardziej zaniepokojony „zasobami finansowymi” i „wypłacalnością” Org.

Na koniec pierwszego kwartału tego roku środki pieniężne Org wynosiły 1,427 miliarda juanów. Limit handlowy wynosi około 5,57 miliarda juanów, widać, że kwota pieniędzy, którą Orj musi zebrać, nie jest małą kwotą.

Org wybrał zakup gotówkowy i cenę transakcyjną zamierza zapłacić ze środków własnych oraz środków pochodzących z własnych środków (m.in. starając się o kredyty w bankach).

Z punktu widzenia relacji aktywów do pasywów w latach 2021-2023 org wskaźnik aktywów do pasywów wyniósł odpowiednio 53,47%, 50,47 i 45,66% i w ciągu ostatnich trzech lat spadł o 7,81 punktu procentowego. W pierwszym kwartale 2024 roku wskaźnik aktywów do pasywów wyniósł 44,48%, co oznacza spadek rok do roku o 4,34 pp.
Z punktu widzenia wskaźników spłaty zadłużenia krótkoterminowego w latach 2021-2023 wskaźnik bieżący Oregoldu wynosi 1,069, 1,160 i 1,109, a wskaźnik szybkiej spłaty odpowiednio 0,740, 0,839 i 0,835, wykazując tendencję najpierw rosnącą, a następnie spadkową . W I kwartale 2024 r. wskaźnik płynności bieżącej i wskaźnik szybkiej płynności organizacji wyniósł 1,137 i 0,896, a w I kwartale 2023 r. odpowiednio 1,227 i 0,876.

Z informacji publicznych wynika, że ​​za stosunek bieżący przyjmuje się zazwyczaj 2:1, a za szybki 1:1.

Co więcej, na koniec pierwszego kwartału tego roku łączna kwota pożyczek krótkoterminowych + zobowiązań długoterminowych wymagalnych w ciągu jednego roku od założenia spółki wyniosła około 3,087 miliarda juanów, czyli była o około 1,66 miliarda juanów wyższa niż środki pieniężne.

Wcześniej organizacja ostrzegała przed ryzykiem, że „samofinansowanie się spółki w celu gromadzenia środków transakcyjnych spowoduje wzrost kosztów finansowych, a także zwiększenie skali zadłużenia spółki i wskaźnika aktywów do pasywów”. Jeżeli w krótkim terminie w ramach transakcji nie uda się osiągnąć efektu synergii i poprawić struktury kapitałowej, istnieje ryzyko, że będzie to miało niekorzystny wpływ na krótkoterminową wypłacalność Spółki i późniejszą zdolność do finansowania dłużnego.”

Będziemy nadal obserwować, czy ta transakcja organizacji może zostać pomyślnie wdrożona.

Opakowanie Erjinaod 15 lat utrzymuje współpracę z trzema głównymi fabrykami puszek metalowych w Chinach, zapewniając klientom na całym świecie usługi projektowania i produkcji opakowań metalowych, zróżnicowane procesy drukowania oraz usługi wsparcia próbki